こんばんは。
THEOさんから2月度の運用レポートが届きました。いつものように毎月１回のTHEOの運用レポートを確認します。
2023年2月運用レポート
グロース・ポートフォリオ（LGP）
3つの機能ポートフォリオのうち、成長株式を中心として組み入れているグロース・ポートフォリオは米ドルベースで -2.92%、円ベースでは +1.65%となりました。
2月の世界株式市場は国ごとにまちまちな動きとなりました。米国株はFRB（米連邦準備制度理事会）による金融引き締めが長期化するとの見方を受けて下落しました。欧州株は、暖冬などを背景にエネルギー不安が後退したことなどから上昇しました。日本株は、円安による企業業績改善への期待などから上昇しました。香港株は、3月に開催される全国人民代表大会を控え様子見姿勢が強まる中、米中関係の悪化を嫌気して下落しました。
米ドルは対円で上昇しました。米国において堅調な経済指標を受けて、金融引き締め長期化観測が広がったことなどから、米ドルが主要通貨に対して買われました。この為替の効果が、ファンドの円ベースパフォーマンスに大きなプラス寄与となりました。
米ドルベースで見た地域別の寄与度では、米国株式が -1.30%、欧州株式が -0.22%、日本株式が -0.35%となりなりました。
米国株式の中では、大型バリュー株式が -0.61%と比較的大きなマイナスとなっています。新興国株式も全体的にマイナス寄与となりました。（寄与度は米ドルベース）
なお、3月に入ってからのリアロケーションによるポートフォリオの変更はありません。
「THEOグリーン」のグロース・ポートフォリオ
グロース・ポートフォリオのグリーン（ESG関連銘柄）は米ドルベースで -3.57%、円ベースでは +0.96%となりました。
2月の世界株式市場は、金融引き締め長期化懸念などから米国株が下落する一方で、欧州株や日本株が上昇するなど、まちまちな展開となりました。また、米国の長期金利が上昇したことなどから米ドルが主要通貨に対して買われたことが、ファンドの円ベースリターンにプラス寄与しました。
ポートフォリオで組み入れているESGに着目したETFも、地域によってまちまちな動きとなりました。パフォーマンスへの寄与度では新興国や米国大型バリュー株などのETFが比較的大きなマイナス寄与となりました。（寄与度は米ドルベース）なお、3月に入ってからのリアロケーションによるポートフォリオの変更はありません。
ESG関連株式は国ごとにまちまちな動きながら、米ドル高円安の効果で円ベースでは若干のプラス。
一昨年１０月運用レポートからTHEOグリーン版が掲載が始まりました。
１月度はドル建ては７.６５％、円建ては６.８４％でしたが、２月度はドル建ては△３.５７％、円建ては０.９６％でした。
グロースセクターはドル建てでは△２.９２％、円建てでは１.６５％とのことで、グロースセクターの方が成績がよかったですね。THEOグリーンのメリットがあまり感じられない今日この頃ですね。
THEOグリーンモードを選択しているため、今日時点のポートフォリオでは、北米を除く先進国ESG株のESGD、米国の大型の割安株ESG株のNULV、米国ESG株のESGU、米国の大型株の成長ESG株のNULG、新興国全体のESG株のESGE、米国ESG株のSUSAの６銘柄を保有しています。
保有銘柄は前月から変化はありません。
インカム・ポートフォリオ（ICP）
安定した資産成長を目指すため債券を中心に組み入れているインカム・ポートフォリオは米ドルベースで -1.96%、円ベースでは +2.65%となりました。
2月の債券市場は下落しました。米国では、好調な経済指標や消費者物価指数の再加速により、インフレの高止まりに対する警戒感が高まったことに加え、FRB（米連邦準備制度理事会）の高官らによる利上げ継続を示唆する発言などにより金利は上昇（債券価格は下落）傾向となりました。欧州でもコア消費者物価指数が過去最高を更新するなど、インフレ圧力が継続していることで、今後の利上げ観測が強まり金利は上昇傾向となりました。その他、新興国債券やハイイールド社債などもおおむね軟調な動きとなりました。
米ドルは対円で上昇しました。米国において堅調な経済指標を受けて金融引き締め長期化観測が広がったことなどから、米ドルが主要通貨に対して買われました。この為替の効果がファンドの円ベースパフォーマンスに大きなプラス寄与となりました。
このような市場環境のなか、ファンドで保有するETFも全体的に下落しました。パフォーマンスへの寄与度としては、米ドル建て社債や米国モーゲージ証券などが比較的大きなマイナスとなりました。（寄与度は米ドルベース）
なお、3月に入ってからのリアロケーションによるポートフォリオの変更はありません。
欧米でのインフレ高止まり懸念などから長期金利は上昇。
インカムセクターは１月度はドル建てで２.７９％、円建てで２.０３％でしたが、１月度はドル建てで△１.９６％、円建てで２.６５％となっています。
現在、住宅ローン担保証券のVMBS、米ドル建ての残存期間１-３年の投資適格債のSPSB、米ドル建ての残存期間０-５年のハイイールド社債のSJNK、米ドル建ての投資適格の社債のLQD、残存期間３-１０年の米国債のVGIT、残存期間１-３年の米国債のVGSH、先進国国債のBWXの８銘柄を保有しています。
保有銘柄は前月から変化はありません。
インフレヘッジ・ポートフォリオ（IHP）
物価変動による影響から資産を守る目的のインフレヘッジ・ポートフォリオは米ドルベースで -5.34%、円ベースでは -0.89%となりました。
2月は、米国の一部の経済指標がインフレの高止まりを示したことなどから、米国の金融引き締め政策が長期化するとの見通しが広がりました。これを受けて、エネルギー関連株式や不動産関連株式は下落しました。貴金属価格も、米国の金利上昇や米ドルが主要通貨に対して上昇したことなどから下落しました。
米ドルは対円で上昇しました。米国において堅調な経済指標を受けて金融引き締め長期化観測が広がったことなどから、米ドルが主要通貨に対して買われました。この為替の効果がファンドの円ベースパフォーマンスに大きなプラス寄与となりました。
このような環境下、ファンドが保有するETFのパフォーマンスへの寄与度では、米国不動産関連株式や貴金属（金、銀）が比較的大きなマイナスとなりました。（寄与度は米ドルベース）
インフレヘッジ・ポートフォリオの参照指数である輸入物価指数は前月比+0.5％となっています。
なお、3月に入ってからリアロケーションを行い、銀の組み入れ比率を若干減らし、米国物価連動債の組み入れを若干増やしました。
米国の金融引き締め長期化懸念などからエネルギーや不動産関連株式は軟調。貴金属も金利上昇やドル高受けて下落。
インフレヘッジ・ポートフォリオは、１月度はドル建てで５.５６％、円建てで４.７７％でしたが、２月度はドル建てで△５.３４％、円建てで△０.８９％。ただ、ポートフォリオでは１割程度で推移しているので、ほとんど影響はありません。
現在、米国リート・不動産株のXLRE、金のIAU、物価連動国債のVTIP、銀のSLV、エネルギー関連株式のIXCの５銘柄と変更はありません。
各機能ポートフォリオの累積収益率
ドル建てと円建ての両方の資産収益率の比較です。
※ 上記の各機能ポートフォリオのパフォーマンスおよび運用状況に係るコメントは、当月1ヶ月間を通じた弊社モデルポートフォリオに対するものです。お客様のポートフォリオにおける各機能ポートフォリオ部分は、モデルポートフォリオに基づき運用されます。モデルポートフォリオのパフォーマンスは、運用報酬控除前、税金・取引手数料控除前で計算されています。THEOのお客様のポートフォリオのパフォーマンスは、運用報酬控除後、取引手数料は無料で計算されます。また、月中の入出金や資産残高によっても、そのポートフォリオはモデルポートフォリオとは異なりますので、その運用結果は同一とはなりません。その旨ご留意ください。
